恆生企管週三報:【名家觀點】押寶美元一路走弱...有理?

每日新聞觀點分享

恆生企管週三報:【名家觀點】押寶美元一路走弱...有理?

恆生企管週三報:【名家觀點】押寶美元一路走弱...有理?
https://money.udn.com/money/story/12952/5226791

近期美元明顯走弱的主要原因有四:一是美元作為全球重要貨幣避風港的需求降低;二是美國聯準會維持超寬鬆的貨幣政策;三是美國經常帳赤字與政府預算赤字龐大;四是美國地緣政治優勢地位的衰落。前兩項與新冠疫情有關,後兩項則屬於老生常談的結構性議題。鑒於匯率預測是一項高難度的工作,短期預測就已充滿許多變數,遑論長期趨勢預測。因此,探討2021年美元走勢應將焦點放在前兩項短期因素。……

由此看來,目前美元將一路走弱的「市場共識」似無太大的問題,但真是如此嗎?只怕會如國際知名匯率史學者艾肯格林(B. Eichengreen)所言,預測匯率是憨人玩的遊戲(fool’s game),放膽押寶美元單邊走勢更是愚蠢之舉。

畢竟,縱使現有多支疫苗問世,先進國家亦有能力取得疫苗為該國民眾進行接種,藉以抑制疫情。但若最後疫情仍無法有效壓制,也依舊無法達到群體免疫至投資人能接受的安全範圍,或是疫苗的施打及分配無法順利進行時,都會影響市場的預期心理,甚至導致各界改變對2021年全球經濟將強勁復甦的觀點。屆時,不確定性將再次升高,美元將因資金避風港的角色被簇擁。

又或是美國出現較其他主要國家更佳的景氣復甦力道,並帶來明顯的通膨壓力時,難保聯準會不會提早啟動減碼量化寬鬆政策或著手收縮資產負債表,甚至升息。值得一提的是,若從景氣及貨幣政策循環的觀點切入,後疫情時代的經濟運行正常化,必將帶來貨幣政策的正常化。也就是說,在後疫情時代,假使總需求迅速恢復而推升一般物價水準上揚的話,只要通膨率未超出聯準會標準,超寬鬆的貨幣環境應可維持,投資人敢於追求風險性資產的行為料將持續。如若不然,聯準會必將有所動作,無論是停止購債、縮表甚或升息等邁向貨幣正常化的任一措施上路,美元都會應聲轉強。

恆生企管觀點:
自新冠肺炎全球肆虐以來,市場風向多是一直看貶美元走向。但在此文章中也客觀地指出:後疫情時代的經濟運行正常化,必將帶來貨幣政策的正常化。而貨幣政策的正常化也意味著美元會回歸轉強。

畢竟目前全球的貨幣市場美元還是佔了6成以上的占比,短期的弱勢並不會撼動其長期強勢的地位。在投資理財的世界裡,除了要懂得把握短期獲利出場的時機,更該守住長期穩健成長的準則。

#恆生企管
#穩健理財
#後疫情時代
#強勢美元