恆生企管週一報:專家看本周經濟指標/大陸2020經濟情勢嚴峻

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恆生企管週一報:專家看本周經濟指標/大陸2020經濟情勢嚴峻

專家看本周經濟指標/大陸2020經濟情勢嚴峻

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回顧2019年世界經濟,全球製造業陷入衰退,世界貿易量和製造業PMI新訂單降至負值,主要經濟成長預測不斷下修。其實,2008全球經濟衰退後,各國以低利率提供的流動性一直未真正帶動企業資本支出,經濟成長乏力並不意外。如今負面效應顯現,債務水準再創歷史高峰,金融資產泡沫及所得分配差距擴大,短視的政客更迷信只要將資產價格炒高就可以維護政權,而結構性改革淪為口號。

全球主要央行自2017年開始升息避免泡沫危機。但2018年美中貿易衝突加劇,貿易成長停滯、製造業衰退,科技與金融脫鉤風險上升,地緣政治不確定性升高 ,為避免經濟衰退,美國聯準會在2019年扭轉之前所宣示的升息政策,採行三次所謂預防性降息與準量化寬鬆措施。

而中國政府面臨經濟下行壓力,早已不斷推出各項激勵措施;更重要的是,美中貿易衝突這項拖累經濟的最大不確定因素,在2019年底達成暫時停火的協定,全球經濟似乎獲得期待已久的喘息機會。

中國過去半年發生六家銀行風險事件,債券違約也在惡化,都依賴官方介入平息。據惠譽信評,中國2019年前11月民企在岸債券違約達4.9%,2014年僅0.6%。目前31個省有15名金融副省長也成立50多家地方資產管理公司,積極處理,但以債養債或重新包裝呆帳只能拖延無法解決系統性問題。中國經濟短期或可避免硬著陸,但成長可能長期下滑,並有日本化風險。

恆生企管觀點:
中美貿易戰拖垮中國大陸經濟狀況,也影響全球製造業景氣下行,過去幾個月來大陸債券違約狀況已達4.9%,在全民將許多資產放在股市債市的同時,也要關注全球局勢,讓自己分散風險作好資產配置才是王道

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